柏瑞投信： 非投資等級債買點浮現

美國聯準會（Fed）可能再次升息、高利率環境將較預期更久，美國10年期公債殖利率近期在16年來高檔震盪，對全球固定收益市場造成壓力。不過柏瑞投信表示，綜觀整體非投資等級企業債的信用體質仍佳，預期整體違約率不會大幅上升，加上非投資等級債的存續期間相對較短，實際上受到美債殖利率上行的影響相對較小；在總體經濟未出現大幅衰退風險、非投資等級債企業基本面仍佳的環境下，預期未來利差將介於區間震盪。

進一步觀察美國企業第二季財報結果，雖然獲利成長出現放緩，但美國非投資等級債企業的槓桿率依然位於多年相對低點，利息保障倍數則處於多年相對高位，顯示整體企業的債信狀況仍佳。若從評價面來看，目前全球非投資等級債殖利率來到9%上方，遠高於5年均值的6.8%，顯示評價面已具長期投資吸引力。

此外，在供給面也有利於非投資等級債後市發展。今年非投資等級債的整體初級市場活動清淡，今年截至8月底總發行量為1,112億美元，較去年同期增加37%，但淨發行量卻是-876億美元，非投資等級債整體規模縮小，供給面下滑將持續支撐非投資等級債市表現。

「柏瑞全球策略非投資等級債券基金」經理人劉文茵表示，展望未來，全球經濟前景放緩將使信用債投資主軸，由利率風險轉向信用風險，因此債券投組需要特別關注個別債券的挑選；若之後市況趨穩，風險偏好回升，加上相對較高殖利率水準，非投資等級債仍有望吸引資金再次回流。