美國5月非農就業表現超乎預期,加拿大央行意外升息,市場持續 關注聯準會6月升息動向,美國10年期公債殖利率走升,債市漲跌互 見。根據美銀引述EPFR最新統計顯示,過去一周主要債市皆迎來資金 淨流入,其中以非投資級債淨流入24.7億美元,居主要債市較佳表現 。 安聯投信表示,根據過去經驗,聯準會降息時的實質聯邦基準利率 水準約落在0.3%及1.95%,若以本次升息高點5.1%推算,通膨需降 至3.2%至4.8%,3%是重要觀察點;但美國通膨降幅低於市場預期 ,根據市場預估,要到第四季可能才會接近3%。因降息機率不高, 債市投資重心應擺在收取利息,信用債可提供較具吸引力收益者。但 應留意高利率環境將衝擊企業償債能力,故應聚焦在相對高評級的信 用債部分。 根據美銀資料指出,投資級債未來三個月的展望下調比例處在歷史 低點,評級上調者也高於下調者,信用基本面持續改善;雖然投資級 債企業第一季獲利衰退,但幅度已有縮小,同時負債比仍在疫情後的 相對低位。 非投資級債包括美國與歐洲違約率仍在低檔,新興市場、亞洲與拉 美等從去年底相對高位有所回落;分析評級較低的C級非投資級債的 違約率明顯較BB與B級為大,且有攀升趨勢,布局時仍應以較高評級 的B與BB級為主。 凱基AAA至A公司債基金經理人黃鈺民認為,依美國紐約聯邦儲備銀 行模型顯示,明年經濟有70.85%機率會步入衰退,且可望降息的預 期,有利美債長期表現。建議債券ETF季配息機制方便理財規劃,可 趁債券價格走跌逢低進場,挑選債信品質穩健、長天期的投資等級債 ,違約風險更低,同時長天期債對利率敏感度高,未來利率開始反轉 向下,價格反彈空間可望更大。