升息尾聲 投等債行情醞釀中

近期受到美國經濟數據轉強、美債降評、美公債增發及聯準會會議 紀錄偏鷹派等利空因素影響，美債殖利率走升，且一度超過去年高點 。法人預估，殖利率突然走高，應只是短期消息面所致，引發投資人 恐慌，中長期來看，聯準會升息應將來到最終章，投等債行情也正醞 釀啟動當中。

　　瀚亞投信產品投資策略部主管黃韻潔表示，投資級公司債的機構投 資人目前持有的投資級債部位仍遠低於長期中位數水準，手上仍持有 高於正常水準的現金部位，投等債部位尚未建置完畢，意味著未來增 持空間可期。除需求面持續看旺外，投資級公司債供給維持平穩。

　　根據J.P Morgan報告統計，過去十年，投資級公司債的年發行量都 約在1.2兆美元；今年截至6月底，發行量約為6,920億美元，估計全 年有機會達1.2兆美元的水準，將有利於技術面的表現。

　　黃韻潔指出，目前投資級債百元報價落在88.5，遠低於20年長期平 均線的105，甚至位與2008年金融海嘯低點，報價持續被低估，在停 止升息至降息後，投資等級債的上漲潛力更為驚人。建議投資人現在 可逐步入手投資等級公司債基金，首選主動型基金，交由投資團隊靈 活操作，有機會達攻守兼備的效益。

　　PGIM保德信美國投資級企業債券基金經理人黃相慈認為，去年初美 國升息至今，美債波動度與信用利差呈現高度同步走勢，當美債波動 度攀升，信用利差大多呈現放寬，反之亦然。美債波動度又受到聯準 會貨幣政策穩定性的影響，以目前情況來看，聯準會再大幅升息的可 能性低，貨幣政策趨穩將緩解美債波動度，並同步使信用利差穩定。

　　黃相慈強調，今年整體固定收益基金累計流入2,187億美元，其中 美國投資級債流入1,389億美元，隨著外部環境轉向，資金仍有回補 的空間，且主要國家實質利率陸續回到正值，利率風險相較過去降低 ，加上債券收益率來到歷史高檔水位，投資吸引力大增，投資人不妨 在分批進場投資等級債部位。