世界上最大的兩個經濟體——中國和美國——正朝著截然不同的方向發展。兩者都對金融市場構成風險。投資者對中國增長疲軟、通貨緊縮和不穩定的房地產市場存有疑慮，但到目前為止基本上還是不為所動。然而，投資者卻被美國經濟出人意料的強勁跡象嚇得駐足不前，可能促使美聯儲在試圖控制通膨時採取更強硬的應對措施。標準普爾500指數週二下跌1.2%，使本月跌幅超過3%。這次下跌對基準股指自年初以來的漲勢造成了小幅削弱，該指數在此期間仍有16%的上漲。在週二美國股市波動之時，中國正顯出種種疲軟跡象。該國降低了一些利率，試圖支撐其經濟，此前一直承受著嚴格防疫措施的壓力的經濟，在解除封鎖後復甦乏力，搖搖欲墜的房地產市場引起了相當大的擔憂。同樣在週二，中國政府表示將停止發布青年失業率數據，預計該數據將再創歷史新高，這引發了人們擔憂信息控制的收緊將加大在中國——美國主要的貿易夥伴——投資和做生意的難度。美國財政部長珍妮特·耶倫週一警告稱，中國經濟放緩對美國來說是一個「風險因素」。但耶倫補充說，儘管可能存在外溢效應，但中國的困境並沒有改變她對美國經濟的樂觀前景。一些投資者贊同耶倫的觀點，稱週二早間美股暴跌更多源於新的數據顯示美國經濟的回彈性，引發人們擔心美聯儲可能會採取更嚴厲的利率措施以減緩下跌並遏制通貨膨脹。法國巴黎銀行資產管理公司首席市場策略師丹尼爾·莫裡斯表示，「世界第二大經濟體遇到了很多問題，而且我認為全球市場並沒有對此給予太多關注」，這「非常令人驚訝」。週二公布的數據顯示，美國7月零售額增長速度快於經濟學家預期，同比增長3.2%。牛津經濟研究院首席美國經濟學家奧倫·克拉奇金在一份研究報告中寫道：「這種強勁的增長不會讓美聯儲官員感到安心，而且貨幣政策收緊的風險仍然擺在桌面上。」美聯儲最新會議紀要將於週三發布，屆時可以更深入地了解政策制定者的想法。零售額數據推動國債收益率走高。10年期國債收益率週二觸及年內新高，該收益率決定了從抵押貸款利率到公司估值等方方面面的利率。在同樣受通膨困擾的英國，工資增長高於預期，令投資者感到恐慌。人們擔心，如果經濟增長保持強勁，而通膨只是逐漸放緩，那麼利率可能需要進一步上升，並在更長時間內保持在高位。美國的抵押貸款利率接近20多年來的最高水平，加劇了人們對房主和商業地產所有者貸款再融資能力的擔憂。一些公司也難以跟上更高的債務利息付款。如果高利率導致美國經濟陷入衰退，那麼中國的疲軟可能會加劇壓力。中國經濟的疲軟已經推高了美元的價值，這損害了依賴石油和食品等以美元計價的進口產品的新興經濟體，降低了美國公司的海外利潤價值。三菱日聯證券全球宏觀策略師喬治·貢薩爾維斯表示：「如果美元在全球經濟疲軟的情況下變得過於強勢，美國將無法在逆流中倖免。」貢薩爾維斯警告稱，迄今為止，美聯儲的加息舉措將去年接近零的利率升至5%以上，其全部影響尚未體現在經濟中，這可能意味著未來還會出現更多疲軟。一些分析師敦促不要過度解讀最近的市場走勢。8月通常是一個交易波動較大的月份，許多交易者都在休假，市場可能會因交易量減少而大幅波動。過去一週，有跡象表明投資者增加了對沖頭寸，以防範股市突然下跌。「在股市裡，8月通常是令人困惑的月份，」貢薩爾維斯說。「危機模式還不至於，不過是有些不妙。」
