碧桂園面臨債務危機，中國房產市場再亮紅燈

還記得中國房地產巨頭中國恆大嗎？它的巨額債務導致2021年全球市場陷入螺旋式下降。恆大爆雷標誌著中國房地產市場危機的開始，公寓銷售陷入停滯，大大小小的開發商無力支付帳單。
現在，另一家房地產巨頭碧桂園的財務問題引發了新的擔憂。這也是中國經濟出了問題的警告信號。
按銷售額計算，碧桂園是中國最大的開發商，它在過去一週遭遇了兩次市場重挫。投資者對兩件事感到恐慌：8月1日，該公司取消了向業務注資的計劃，而注資正是它所需要的。本週，它錯過了兩筆債券利息支付。這些債券價值相對較小，以美元支付，但如果逾期，該公司就會面臨違約風險。
碧桂園的市值自年初以來已縮水一半以上。本週，交易員將部分債券以每1美元面值低於10美分的價格出售，這表明他們對碧桂園能否全額支付存有疑慮。
投資者感到震驚，因為碧桂園在很大程度上受益於去年提振房地產市場措施，其中包括更多的財政支持。有段時間，中國當局曾將其譽為模範開發商。在許多中國開發商陷入困境時，這令貸款方更願意借錢給該公司。
一年前，碧桂園的銷售額接近500億美元，但最近發生的事件讓碧桂園陷入了彼時難以想像的困境。現在的擔憂是，儘管北京承諾為房地產市場提供更多支持，但這些措施可能還不夠。
碧桂園財務狀況受壓，很大程度上是因為公寓銷量的下降。中國有興趣買房的人越來越少。該公司7月發布盈利預警，稱今年上半年很可能出現虧損，部分原因是「房地產銷售呈下降趨勢」。
碧桂園面臨現金危機之際，整個房地產行業正陷入低迷，中國領導人試圖提振該行業。7月，政府最高決策者承諾採取政策提供幫助，曾讓人感到一些樂觀情緒。這些舉措大部分是針對深圳、上海這樣的大城市，不太可能使更多在小城市開展業務的碧桂園受益。
碧桂園本週錯過的兩筆債券支付對該公司來說並不算多，該公司還有30天的寬限期。但違約可能會讓那些過去借錢給它的人感到驚慌。該公司沒有回應置評請求。
正如CreditSights亞太研究聯席主管周珊卓所言：「開發商連支付小額的息票付款都很困難，這凸顯了其現金緊張的程度。」
更廣泛來說，因嚴格的疫情防控措施導致經濟活動受到抑制三年後，中國領導人希望重啟經濟，而碧桂園的潛在違約是中國經濟前景的又一個不祥之兆。上半年房屋銷售下降，上個月下降速度加快。五分之一的中國年輕人找不到工作。人們不消費，導致企業大幅降價。碧桂園在小城市繼續建設規模龐大的住宅區，而當局正面臨著住房供應過剩和人口穩步下降的問題。
緊張的投資者將使碧桂園的財務壓力更加明顯。該公司的表現比大盤和集中在大城市的開發商更糟糕，因為大城市的房地產放緩程度沒有那麼嚴重。今年前六個月，碧桂園的合同銷售額下降了近三分之一。
即使碧桂園能夠在未來幾週內支付這些債券的利息，它也還沒有擺脫困境。評級機構穆迪表示，今年剩餘時間裡，該公司每月都有債券償還，到2024年底，該公司欠中國投資者的債券約為24億美元，欠外國投資者的債券約為20億美元。
前景不容樂觀。投資者擔心碧桂園日益嚴重的問題會蔓延開來。繼續向開發商提供貸款的債權人可能會在提供更多資金之前三思而後行。購房者可能會遠離瀕臨倒閉的公司。他們早已見過類似的一幕。