聯準會（Fed）7月利率政策會議如市場預期升息1碼，會後聲明與 6月差距不大，投信認為，Fed對未來升息動作並未明確表態，但保持 鷹派口吻，重申今年不會降息，市場對9月再升息預期五五波，並且 將進入升息最終章，債市布局以投資等級債搭配非投資等級債，更有 利打造資產護城河。 瀚亞投信固定收益投資部主管周曉蘭表示，美國物價增速預期將持 續回落，但Fed升息已放緩，市場對9月是否升息看法分歧，但升息來 到最終章，則已是市場共識。由於景氣狀況仍不確定，預期未來市場 變化仍大，投資布局應維持彈性調整，並以高品質債券列為核心配置 ，以平衡市場波動，若遇回檔則可加碼風險性資產的投資比重。 周曉蘭指出，可藉由投等債搭配非投等債，打造資產護城池，主要 是今年在不降息的前提下，未來三個月至六個月是政策利率的高原期 ，投資環境適合布局固定收益資產；但考量到景氣走勢取企業財報表 現分歧，配置策略上應著重投等債收益性及非投等債的品質性，以享 受較高收益及潛在資本利得，並儘量減少信用風險的下檔威脅。 PGIM保德信美國投資級企業債券基金經理人黃相慈分析，7月美國 再升息1碼，未來是否升息取決於經濟數據，但不論升息與否，要在 見到大幅升息的機率不高，目前持續看好債市表現。其中投資等級債 受惠於經濟韌性優預期，及升息近入尾聲，目前殖利率偏高，下行空 間較上方大，亦提供高評等債券價格上揚的可能性。 黃相慈強調，從美股獲利預估來看，市場多認為下半年將回復正成 長，S ＆ P500產業中以非必須消費、科技和通訊等產業下半年獲利 數字較為出色，明年有望繳出明顯成長，第二季更可望加速達雙位數 成長。觀察過去10年美國非投資級企業債殖利率均值僅約3.37％，目 前殖利率水準約在5.47％，處於金融海嘯以來相對高位，依據歷史經 驗，每逢殖利率5％以上投資美國投資級企業債，持有一年之後均有 亮眼表現。
