市場降溫 新藥、醫材題材突圍

　美國總統川普關稅政策和匯率震盪兩大變數，導致生技產業在資本市場熱度明顯降溫。今年現增與私募件數均較去年減少，掛牌新兵家數下滑，且平均承銷價與募資規模都縮水，反映投資趨向謹慎。

　　據初步統計，去年共有36家生技製藥業者，在上市、上櫃、興櫃或登錄創新板掛牌，今年截至8月底，僅青松健康、威力德、浩宇、永鴻、生合、愛派司、台康生、友霖八家公司上市櫃，9月則有大研生醫、禾榮科跟進，涵蓋醫材、新藥與精準醫療等領域。

　　以承銷價來看，除將以每股600元掛牌的禾榮科外，普遍落在20～70元區間；大研生醫是以158元轉上市。整體而言，募資金額規模與市場反應，均不若前幾年火熱。

　　值得注意的是，現增與私募仍是上市櫃公司主要募資工具，但規模呈現「集中化」趨勢。20多家完成現增或私募案公司中，泰福-KY募資12.48億元，保瑞以特定人投資3.84億元；漢達私募17,000張，募資11.56億元，由神隆全數認購並躍升第二大股東；佰研則是斐成前董事長楊清宗及家族，以6.85億元吃下私募案入股為最大股東後，再以每股40元的價格，公開收購8,000張股票，拿下經營權。

　　投資題材仍以新藥／醫材為核心，免疫與抗體、臨床進度可量化的標的，較易獲資金青睞；醫療服務與平台型題材相對保守。

　　市場人士表示，雖今年生技募資熱度較去年降溫，但在大股東支持與策略資金挹注下，仍為產業轉型與創新研發提供了動能。由於2026年前後，將進入臨床試驗與IPO高峰期，生技市場有機會再現新一波投資契機。