壽險去年淨值 不減反增

2025年金融市場劇烈波動，壽險業投資表現帳面虧損擴大，同時也賺進不少資本利得。統計21家壽險公司，全年其他權益虧損擴大至逾3,170億元，較前一年虧損增加近800億元，金融資產未實現損失持續累積，不過，壽險業仍透過處分股票實現資本利得，中大型壽險公司賣股賺進百億甚至上千億元，支撐獲利與淨值表現。

從評價面來看，2025年市場受新台幣升值影響，加上美國長債利率上揚，壽險業持有的大量債券資產帳面評價承壓，拖累OCI項下債券和覆蓋法下的股票未實現部位的表現，相較2024年，21家壽險公司其他權益虧損2,378.81億元，2025年合計其他權益進一步擴大至虧損超過3,172億元，即便排除合併前的新光人壽，20家壽險公司2025年其他權益的虧損率仍增加逾四成。

由於其他權益反映未實現評價損益，雖不直接影響當期損益，但將侵蝕淨值，對資本適足率形成壓力，不過，壽險業2025年淨值反而由2024年底的2.6兆元上升至2.71兆元，壽險業者指出，主因有三，一是2024至2025年中曾發生的美元保單解約潮緩解，使現金水位增加，二是去年下半年因部分壽險業者套用外匯價格變動準備金新制、逐月降低避險成本支出，三是股票市場利多，帳面價值暴增，三因素抵銷淨值遭侵蝕的風險。

另觀察21家壽險業者的財報，由於2025年11月市場傳出AI泡沫論，加上法人逢高獲利了結手中持股，導致台股一度失守28K，壽險業合計2025年綜合損益（股債已實現獲利和OCI項下未實現損益）僅966.66億元，遠低於2024年的3,126億元。

雖然去年因債券跌價，讓壽險公司年度綜合損益看起來較為慘淡，但業者選擇在股市高點精準賣掉股票變現成功，讓淨值不跌反升，顯示業者正趁著市場波動，將手上的資產汰弱留強，為未來的獲利能力打好基礎。

在股票投資方面，大型壽險業者趁AI浪潮推高股市高點時，處分股票實現獲利，成為強大的「股市提款機」。以富邦人壽為例，2025年股票類已實現利益高達1,703.73億元，較前一年的1,546.66億元的股市獲利成長逾10％；國泰人壽亦不遑多讓，2025年股票已實現利益達1,148億元，債券部位亦有60.38億元的已實現利益。

隨著壽險業2026年接軌新制，業者對於投資策略也有轉變。台新金控總經理林維俊於法說會上指出，以往新壽受限於資本適足率（RBC）壓力，股票部位配置相對較低；台新人壽與新壽合併後，未來將視市況與風險胃納量調高股票比重。