2指標 實體黃金成投資人新寵

　全球央行目前持有的黃金多於公債，且購買動力依然強勁，外銀維持看多黃金，渣打銀行3個月及12個月目標價分別為每盎司4,350美元及4,800美元；星展銀行認為，在股市評價面偏高之際，投資人開始轉向實體資產，從今年金條和金幣需求以及COMEX（紐約商品期貨交易所）黃金交割通知出現急劇增加等兩關鍵指標顯示，投資人對實體黃金的興趣明顯增加。

　渣打銀行表示，黃金歷時數年的漲勢仍受惠於廣泛且穩健的需求，隨著新興市場央行推動儲備多元化，其在黃金市場中將扮演更重要的角色。實際殖利率下降與美元疲弱的宏觀背景支持黃金的前景。儘管美國聯準會降息後，黃金短期內可能出現波動，但回調幅度應較為溫和，反映市場是盤整，而非逆轉。

　黃金自2022年以來大幅上漲後，市場上經常討論黃金是否「昂貴」的議題，由於黃金不產生孳息收益，對黃金進行「評價面」仍然困難，從實際（經通膨調整後）價格來看，金價處於歷史新高；但相對美國標普500指數，黃金仍然接近數十年來的低位。因此，維持看多黃金，3個月及12個月目標價分別為每盎司4,350美元及4,800美元。

　星展銀行指出，在股市評價面偏高之際，投資人已開始轉向實體資產，並作為投資組合多元化的一種形式。今年金條和金幣需求出乎意料強勁，第三季已是連續第四個季度突破300公噸。另外，今年COMEX黃金交割通知也出現急劇增加，儘管這可能更多是套利者利用COMEX和LBMA（倫敦金銀市場協會）之間價格差異的結果，不過，確實看到今年客戶對實體黃金的興趣明顯增加。

　世界黃金協會2025年的央行調查證實，不少央行仍強烈傾向增加黃金配置，創紀錄的95％受訪者認為，未來12個月全球官方黃金儲備將增加，43％認為自身的黃金儲備在此期間也將增加。