全球製造業擴張速度增溫，債市全數下跌。根據美銀引述EPFR統計 至8月20日止近一周，三大債券基金仍保持淨流入，投資級企業債基 金以淨流入85.8億美元居冠，其次新興市場債基金淨流入32.5億美元 、較前一周微幅增溫；美國非投資級債券基金淨流入6.3億美元、淨 流入力道放緩。 安聯投信表示，美國8月製造業擴張速度創2022年以來最快，聯準 會主席鮑爾演講前夕三位聯準會官員發表偏鷹派發言，使10年期公債 殖利率區間震盪，債市全數下跌，其中通膨連結債與政府債跌幅較重 ，非投資級債與新興市場公司債較為抗跌。 安聯四季雙收入息組合基金經理人陳信逢分析，受需求走強提振， 美國8月份製造業PMI升至2022年5月以來最高，加劇通膨壓力，美國 近期持續申領失業金人數創2021年11月以來新高，顯示就業市場正在 放緩，貿易戰緩解、降息預期升溫以及財報表現良好，加上市場預期 美國聯準會有望於9月啟動降息，有利支撐風險性資產。 觀察可反映預期通膨的殖利率曲線陡峭趨勢未變，顯示目前還未看 到美國對等關稅政策對實際通膨的衝擊，目前美國勞動市場出現鬆動 訊號、且美國總統川普企圖用新任聯準會主席接任人選來影響市場降 息，近期短端利率出現下跌，反映部分降息預期，但長端利率下跌有 限。由於景氣衰退疑慮減緩，市場追逐風險資產，信用利差已反轉緊 縮，收益率仍具吸引力，建議債市維持一定比重配置。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒指出，美國非投資等 級公司體質改善，信評達BB以上佔比高於五成，降息可緩解那些成本 壓力較高的企業，有助於緩和企業違約風險，預期違約率將仍處相對 低檔，加上殖利率仍處7％以上具吸引力的水準，市場需求穩固、供 需技術面有撐。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博認為 ，近幾年全球高通膨和升息潮一度造成新興債市壓力，然而，相較於 過去幾次危機，新興國家普遍展現韌性和防禦力，而今多有謹慎的財 政和貨幣政策、高實質利率，以及正在享受經濟改革成果的機會，尤 其美元貶值環境，更有利於評價仍便宜的新興國家貨幣升值機會。
