今年來通膨意外具僵固性,基準利率仍維持在限制性區間高檔,市場預期美國聯準會最早9月才開始降息,且全年降息幅度縮減至1至2碼。在美國10年期公債殖利率上行背景下,固定收益型資產持續承壓,特別股指數近期走勢震盪。不過柏瑞投信表示,若以總面額變動的角度來觀察,今年整體特別股淨供給呈現收縮,在市場需求強勁帶動下,可望支撐特別股市場價格。柏瑞投信第二季「洞悉特別股」報告指出,截至4月底,美債殖利率仍維持上行,特別股殖利率亦呈現明顯上升,大幅高於近5年均值,並吸引資金追捧,今年第一季特別股ETF呈現資金淨流入趨勢。此外,聯準會降息仍為當前市場多數共識,回測歷史數據,特別股指數的波段相對低點皆出現在升息循環的尾聲,且降息期間多有不錯的表現,預期目前特別股價格仍具有回升空間。柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示,聯準會主席鮑爾5月談話中提到就當前數據而言,聯準會下一步要升息的機率不大。隨著通膨數據降溫及升息疑慮消弭,市場對降息的利率前景轉為樂觀,帶動美債殖利率近期緩步下行,固定收益資產包含特別股亦獲得較佳反彈動能。馬治雲指出,目前仍看好體質穩健的大型商業銀行、保險公司,以及現金流量能見度比較高的公用事業、通訊服務業,能源產業持股則相對較少,且皆配置於中游的管線運輸,經營基本面相對較不受油價波動的直接影響。此外,團隊認為美國中長天期公債殖利率已接近滿足點區間,未來操作將持續調整投資組合的利率敏感度到中性水準。柏瑞特別股息收益基金截至4月底的投組配置,在國家分布上以美國占比約64.9%最高,其次為加拿大和荷蘭。產業配置上,前三大產業依序是金融業、公用事業和通訊服務業。