台指期 2026迎多頭行情

　AI泡沫疑慮再度升溫，美股四大指數12日重挫，尤其又以費城半導體指數跌幅5.1％最為慘重，台指期夜盤跌破28,000點大關，暴跌561點至27,729點作收、跌幅1.98％。法人認為，上周台指期創高後的震盪主要是反應壽險體系賣股，待過渡期結束，2026年賣方有望轉向買方，預期1月將能延續多頭行情。

在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,097口至5,014口，其中外資淨空單減少1,976口至29,032口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少1,379口至8,723口。台指期選擇權未平倉量（OI）部分，12月F2大量區買權OI落在28,400點，賣權最大OI落在28,100點；月買權最大OI落在30,000點，月賣權最大OI落在27,500點。全月份未平倉量put／call ratio值由1.06上升至1.44。VIX指數下降1.15至19.66。外資台指期買權淨金額1.74億元；賣權淨金額0.12億元；整體選擇權籌碼面偏多。

永豐期貨認為，這一波壽險賣股並非看壞基本面，而是制度逼出的被動調整，隨著2025年底前全面接軌IFRS 17與TW-ICS，股票若被歸類為FVOCI，未來即便賣出大賺也無法進損益、只能進資本公積，等於切斷過去靠處分股票美化EPS與可分配盈餘的模式，因此壽險選擇在制度切換前，盡快把帳上累積多年的未實現利得轉為今年的實現獲利，降低高風險係數股票比重，為明年開帳時的資本適足率預作準備。

因為這是制度性調整，賣壓不具方向性且有明確終點，並非對台積電、台達電或AI股趨勢轉空，等過渡期結束，籌碼會更乾淨，真正的結構性變化將落在制度完全上路後，壽險不再有為了認列獲利而賣股的動機，資金配置會轉向耐久度高、現金流穩定、長期成長明確的公司，屆時目前被壓抑的績優股，反而具備中長期重新評價的條件，也就是會在2026年由賣方轉向買方，可預期1月將能延續多頭行情。   
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