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物美價廉的時代可能已經結束


過去30年裡,企業和消費者受益於跨境聯繫,這種聯繫令電子產品、服裝、玩具和其他商品保持穩定充足的供應,也有助於將價格保持在低位。
但隨著疫情和烏克蘭戰爭持續影響貿易和商業關係,這種繁榮時期似乎正在發生部分逆轉。企業開始重新考慮在何處採購產品和增加庫存,即使這意味著效率下降和成本上升。如果這種情況持續下去,意味著從經過精心優化的全球化脫離出來,這樣的趨勢會對通膨和世界經濟產生重要影響。
經濟學家們正在討論,最近的供應鏈動盪和地緣政治衝突是否會導致全球生產的逆轉或重新配置,被安排在海外的工廠是否會搬回美國或其他政治風險較小的國家。
如果這種情況發生,許多商品價格長達數十年的下降可能結束,甚至開始上漲,這可能會推高整體通膨。自1995年左右以來,汽車和設備等耐用品抑制了通貨膨脹,而服裝和玩具等非耐用品的價格往往只是緩慢增長。
這些趨勢在疫情暴發後的2020年底開始變化,航運成本飆升,供應短缺與強勁的需求產生矛盾,推動汽車、傢具和設備價格走高。雖然很少有經濟學家預計過去一年的物價飛速上漲會持續下去,但問題是,商品價格至少略為增高的趨勢是否還將持續。
答案可能取決於脫離全球化的轉變是否繼續下去。
「肯定會是一個不同的世界——或許是一個通膨可能更高、生產率可能更低、但供應鏈更有靈活性、更健全的世界,」美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上月在一次活動上被問及是否可能脫離全球化時表示。
不過,鮑威爾說,目前還不清楚情況會有多大的變化。「我們還不清楚全球化是否正在逆轉,」他說。「很明顯,它的速度放緩了。」
在大流行之前的全球一體化時期,美國人買的很多東西都更加便宜。電腦和其他技術提高了工廠的效率,它們以史上無與倫比的速度生產運動鞋、廚房桌和電子產品。企業將工廠轉移到工資更低的海外,從而削減生產成本。鋼鐵集裝箱的採用以及越來越大的貨船,使得產品能以驚人的低價從孟加拉和中國快速運往西雅圖和圖佩洛,以及兩者之間的任何地方。
但這些變化也對美國工廠工人產生了影響,他們看到許多工作崗位消失了。對全球化的政治反彈幫助前總統唐納德·川普上台,因為他承諾將工廠帶回美國。他的貿易戰和不斷上漲的關稅鼓勵一些公司將業務轉移出中國,儘管通常是轉移到越南和墨西哥等其他低成本國家。
這場疫情還暴露出高度優化的供應鏈的滾雪球效應:工廠關閉和運輸延誤使得一些商品和零部件難以獲得保障,包括對電子、家電和汽車至關重要的半導體。運輸成本在短短兩年內飆升了10倍,抵消了一些產品在海外生產所節省的成本。
從2020年底開始,由於生產限制與高需求發生衝突,洗衣機、沙發和其他大型產品的價格大幅飆升。
自那以來,通貨膨脹依然在加速。俄羅斯入侵烏克蘭進一步擾亂了供應鏈,近幾個月來推高了天然氣和其他大宗商品的價格,並推動美聯儲密切關注的通膨指數在截至3月的一年內上漲了6.6%。
這是1982年以來的最快通膨速度,在包括歐元區和英國在內的許多發達經濟體中,物價漲幅達到了幾十年來的最高水平。
許多經濟學家預計,未來幾個月耐用品價格漲幅將大幅降溫,這應該有助於平抑整體價格漲幅。3月份的數據顯示,漲幅開始變得溫和。美聯儲加息可能有助於抑制購買,因為貸款購買汽車、機器或家居裝修用品變得更加昂貴。
但是,鑒於公司和各國已經了解到的情況,主要產品的價格是否會恢復新冠疫情之前的常態,仍存在疑問。
目前還不清楚工廠在多大程度上向國內靠近。管理諮詢公司科爾尼發布的「迴流指數」在2020年和2021年為負值,表明美國從低成本國家進口了更多的製成品。
但更多公司表示將供應鏈從中國轉移到其他國家,而美國高管也對製造業迴流美國持更樂觀的態度。
在美國從事倉庫和工業設施租賃的杜克房地產公司預計,這種變化將在未來幾年成為需求來源,儘管改造可能會花上一段時間。該公司首席運營官史提夫·施努爾上週在財報電話會議上表示,客戶「現在正在為他們的供應鏈尋找抵抗未來風險的保障」。
世界貿易組織總幹事恩戈齊·奧孔約-伊衛拉在接受採訪時說:「一些產業正在迴流,這一點是毋庸置疑的。」但奧孔喬-伊維拉博士說,數據顯示,大多數企業正在通過增加庫存和在低成本國家尋找更多供應商來降低風險。她說,這一過程最終可能會使非洲和世界其他地區的較貧窮國家更深入地整合到全球價值鏈。
美國貿易代表戴琪週一在米爾肯研究所全球會議上接受採訪時表示,美國消費者長期以來一直享受著進口商品的低價,但這種「奢侈」是「建立在非常脆弱的東西之上的」。
她補充說,美國人不僅僅是消費者。他們也是必須在全球人才市場競爭的工人,全球化「確實侵蝕了普通美國人的機會和工資」。
「我認為,在全球化2.0方面,我們需要進行這些艱難的對話,」戴琪說。「一個更有彈性、更強大、更可持續的未來的樣子將是不同的,在感受上也將是不同的。」
一直在努力解決大流行供應鏈問題的福特汽車正在研發、製造自己的電池——包括在美國本土製造。在該公司上週的財報電話會議中,首席執行官吉姆·法利在一份聲明中表示:「從中長期來看,做好原材料、加工、前驅體和精鍊保障,在美國和世界各地建立電池生產工廠,是我們的一項重要工作。」
公司也開始面臨將零件運輸碳排放的真實成本納入價格的壓力,這可能促使他們將工廠搬到離消費者更近的地方。
美國製造聯盟主席史考特·N·保羅表示,經濟和政治風險以及碳排放成本計算正在鼓勵公司逐漸將其生產轉移到離美國更近的地方。
「我看到的這種趨勢只增不減,」他說。
長期的人口變化使勞動力更加昂貴從而推高價格,這也可能加劇全球化放緩或回落的影響。據聯合國估計,到2050年,全球六分之一的人將超過65歲,高於2019年的十一分之一。
數十年來,全球勞動力資源庫使員工變得廉價易得,而老齡化則意味著近期全球範圍內出現的勞動力短缺可能會持續數十年。這可能會推高工資,公司可能會通過提高價格將高昂的勞動力成本轉嫁給客戶。
倫敦經濟學院名譽教授查爾斯·古德哈特談到大流行時期的價格和勞動力問題時說:「人口結構和全球化的逆轉意味著其中很大一部分可能是永久性的——顯然不是全部。」古德哈特在2020年與他人合著了一本書,認為世界正處於人口逆轉的風口浪尖。
「可能在未來兩到三年內,結構性力量會提高通膨,」他說。
有些人不同意。彼得森國際經濟研究所所長亞當·波森指出,南亞、非洲和拉丁美洲的部分地區有大量工人可被僱傭。幾十年來,日本的通貨膨脹一直很弱,儘管其人口結構更加老齡化。
他說,從長遠來看,全球化的衰退也不一定會增加通貨膨脹。通過放緩增長,它可能導致需求減少和價格上漲。
但總體而言,全球化、商品價格和通膨的交織軌跡將會受到經濟學家的密切關注。
「人們過去常說這是一個百萬美元的問題,但我想現在是十億或萬億美元的問題,」前紐約聯儲經濟學家、現任巴西資產管理公司Kapitalo Investimentos研究主管卡洛斯·維亞納·德卡瓦略說。他說,全球一體化正在變化,氣候問題日益嚴重,在這種背景下,世界有可能正在進入一個以通膨上升為標誌的新經濟時代,但這並不一定發生。
「這些東西是很難在正發生時識別出來的,」他說。


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