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恆大成立風險委員會,政府介入幫助重組


香港——幾個月來,陷入困境的房地產公司中國恆大集團的財務問題讓全球股市受到驚嚇,中國政府始終未直接插手。
現在,政府正在發揮更實際的作用。
全球負債最多的房地產開發商恆大表示,數家政府所屬機構的官員已加入一個風險委員會,該委員會將幫助恆大進行重組。恆大在週一晚些時候提交的一份文件中說,這個由恆大創始人許家印領導的委員會將「在減輕和消除未來風險方面起重要作用」。
成立這個顯然得到了政府批准的委員會,這一舉動打消了投資者的疑慮。此前,投資者曾擔心恆大的倒閉會給中國及其他地區可能帶來影響。雖然恆大的龐大房地產帝國包括中國數百個城市裡的數百萬套公寓,但恆大也有超過3000億美元的債務需要償還,可能還有更多未入賬的債務。
「看來政府將以某種方式進行干預,以避免一場大規模危機,」中國人民大學的經濟學家喬治·余說。「但整個社會都應該從這件事中吸取教訓。」
目前尚不清楚恆大是否向其子公司景程的債券持有者支付了週一到期的利息。不過,隨著官方向恆大提供支持以及為境況不佳的房地產行業採取更廣泛的措施,投資者做出積極反應,週二恆大在香港的股價上漲。投資者還對中國政府週一宣布放鬆貸款限制的消息感到鼓舞,因為有跡象表明,更廣泛的經濟正在放緩。
與之前那些靠借貸不斷擴張、直到無力還債的大型企業一樣,恆大未來的業務將部分受到廣東省官員的指導。20世紀90年代末,恆大正是在這個省份開始向中國新興的中產階級出售公寓。
恆大上週說,公司也許無法繼續履行財務責任。這個披露的背景是中國房地產市場不斷惡化,開發商經營環境艱難。今年至少已有11家開發商拖欠過債券付息。
投資者擔心恆大可能是下一個違約的企業。恆大有兩筆總值超過8200萬美元的債券利息需要支付,支付寬限期已於週一到期。如果債券持有者沒有收到利息支付的話,這將標誌著恆大正式違約的開始,這是幾個月來恆大一直勉強避免的事情。
恆大沒有回覆記者的置評請求。
另一家陷入困境的房地產巨頭佳兆業集團週二也可能面臨違約。據彭博社報導,債券持有者已向佳兆業提交了一份讓公司有更多時間付款的提案。佳兆業沒有回覆置評請求。
當局一直在試圖控制大型企業不計後果的借貸,曾承諾不會出手救助那些無力償還債務的公司。去年,官員們把注意力轉向了房地產開發商,它們在中國屬於最大的借貸者。
中國央行開始時的做法是限制銀行向房地產企業放貸,並將公司開始償還債務的能力作為獲得新現金的條件。隨著傳統融資管道的枯竭,加上政府要求降低債務水平的壓力,許多開發商發現自己陷入了困境。房地產市場的放緩使情況變得更糟,給整個行業帶來了壓力。
最近幾週,房地產市場的違約引發了債券市場的恐慌,將借貸成本推向新高。許多開發商在維持運營、完成已售出公寓的施工,以及支付員工工資、承包商款項方面都遇到了困難。官方的中央電視台本週一報導稱,佳兆業已經好幾個月未支付部分員工的工資,並在完成廣州一個豪華住宅項目上遇到困難,該項目本應於去年交付。
恆大上週的求助引發中國監管機構接二連三向市場做出保證,恆大的財務問題不會蔓延到更廣泛的經濟領域。中共中央政治局也表示,政府會幫助支撐房地產市場。
恆大新成立的風險化解委員會將包括來自中國信達資產管理公司、廣東省屬國資粵海控股、廣州市屬企業越秀集團和國信證券的高管,這些實體要麼是國有,要麼是獲得政府支持的。恆大上週五表示,公司計劃與外國債權人進行「積極接洽」。
現在的一個問題是,恆大的美元債券投資者是否願意在公司約200億美元的債券重組開始之前,考慮與恆大迅速達成一項債券交換方案,還是選擇等待公司一併解決其超過3000億美元的所有債務問題。
中國政府已明確表示,社會穩定至關重要,這意味著他們可能會優先考慮仍在等待恆大交付公寓的購房者,以及等待公司付款的國內供應商和承包商。恆大仍有約160萬套買家已經付款但尚未完工的公寓。
但為恆大提供諮詢的官員也可能擔心重組過程中如何對待外國投資者的問題,上海紐約大學金融實踐助理教授林漢升說道。中國的開發商已變得嚴重依賴從國際市場融資。據一項估計,它們在未來幾個月裡將需要支付總額高達170億美元的債券利息。
「雖然解決對社會的不良影響是當務之急,」林漢升說,「但如何對待美元債券的海外投資者,將釋放一個未來中國風險定價的重要信號。」


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