1. 特朗普暗示或考慮將美聯儲主席鮑威爾降職    2. 市場押注美聯儲降息,但華爾街大行持不同看法    3. 日本5月出口繼續下滑,中國對晶片製造設備的需求下降    4. 歐洲央行暗示降息,特朗普發推文指責    5. 中國5月用電量同比增速繼續大幅回落    6. 本周全球經濟大事預告    7. 日本公布修正後GDP數據,確認一季度實現增長    8. 中國5月份外匯儲備環比增60.51億美元,扭轉上月下滑勢頭    9. 本周全球經濟大事預告    10. 中國5月出口意外轉為增長,進口大幅下滑    11. 英國4月經濟萎縮,因脫歐衝擊汽車製造商    12. 中國5月進口大降,中美貿易衝突抑制需求    13. 中國為刺激投資放寬專項債規定    14. 中國5月PPI同比漲幅連升兩個月後回落    15. 全球央行再度迎來寬鬆周期,本次有何不同?    16. 中國5月份CPI同比漲幅創15個月高點    17. 金融環境有所放鬆,但要保持寬鬆還需美聯儲行動    18. 中國5月份貸款和社融增量雙雙小幅增加,M2持平上月    19. 中國正加快市場主體信用記錄體系建設    20. 澳洲5月份失業率高於預期   
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貿易爭端給經濟前景蒙上陰影,美聯儲耐心面臨考驗




美聯儲官員尚未發出他們急於做出政策轉變的暗示。

周四在紐約舉行的一場有主持人主持的討論中,美聯儲副主席克拉裡達(Richard Clarida)表示:“我希望非常明確地表示,我們已經了解前景的潛在風險。如果我們認為經濟前景存在下行風險,那麼這將成為催生更寬鬆政策的因素之一。”

美聯儲官員們今年已向外界顯示出放鬆貨幣政策以化解即將出現的經濟風險的意願。1月份股市和債市的大幅下跌迫使美聯儲暫停今年的加息步伐。

整體而言,美聯儲希望在經濟出現第一個萎縮信號時比以往經濟周期時更快地採取行動以支撐增長,因為短期基準利率位於2.25%-2.5%的歷史低位區間,美聯儲並沒有以往在下行周期裡那麼大的降息空間。

但貿易戰的情景造成混亂局面,因為要圍繞更難以預測的地緣政治風險做出假設。美聯儲官員可能希望看到經濟增長比他們目前預期放緩更嚴重的證據,才會降息,這些證據包括消費者和商業信心、支出及僱傭等方面更疲軟的數據。雖然這樣做也加大了美聯儲對於經濟低迷反應過小、行動太晚的可能性,而經濟低迷是美聯儲希望避免的情形。

目前在耶魯大學(Yale University)任教的前美聯儲高級經濟學家William English稱,美聯儲不太可能搶先行動,因貿易戰也可能不會爆發,政策將出現誤判。

美聯儲下一次政策會議將在6月18-19日召開。在隨後的一周,美國總統特朗普(Donald Trump)和中國國家主席習近平將出席在日本大阪舉行的G20全球領導人峰會。

美聯儲官員在密切關注貿易爭端的任何負面影響。

裡士滿聯儲行長Tom Barki本月早些時候表示:“信心、尤其是商業信心脆弱。作為決策者,努力支撐信心是我們的職責。”與此同時,他還表示:“當經濟增長狀況依然良好時,沒有十分充分的降息理由。”

即便是那些近年來一直對加息必要性持質疑態度的官員目前也未呼籲降息。

明尼阿波利斯聯儲行長卡什卡利(Neel Kashkari)表示:“美聯儲頻繁調整利率是要付出代價的。我們自己的行動可能會給市場、乃至經濟帶來不確定性和波動性。”

一些分析師擔心,目前的觀望立場是有風險的,因為即便經濟下行的條件已經出現,一些經濟數據可能依然樂觀。

Blitz說:“保持觀望等待經濟放緩的確鑿證據意味着美聯儲放鬆政策時可能已經太遲,由此再次回到他們往常的模式,忘記了1月份的教訓,到那時一次降息可能已經不夠。”

4月30日至5月1日的會議結束後美聯儲官員對於經濟前景更感樂觀,之前一段不穩定時期促使他們在1月和3月的會議上放棄了任何加息傾向。這次會議之前,美國股市接近歷史高點,失業率接近50年低點,薪資穩健上漲,但不足以引發過度通脹的擔憂。

在5月1日的新聞發布會上,美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)反駁了市場預計今年料將降息的觀點,他強調近期通脹放緩看起來反映的是短期因素。

在他講話之後,美中貿易談判破裂,促使特朗普將約2,000億美元中國商品的進口關稅從10%上調至25%,緊張局勢顯著升級。中方很快實施了反制措施,針對美國進口商品加徵關稅。

特朗普在美聯儲會議的五天后公布了他的關稅決定,給全球增長前景注入新的不確定性。近期中國和依賴出口的歐洲國家經濟數據已經有所走軟,而歐洲短期利率為負,令決策者幾乎沒有空間實施新的刺激措施。

利率要對經濟產生影響需要時間,因此美聯儲官員按照他們對經濟如何演進的預期來設定政策。他們基於此類預測的改變以及對任何誤判的成本的判斷來調整政策。

不過當前的形勢相當棘手,因為更難針對兩種完全背道而馳的預測來平衡利弊:一種預測是,貿易糾紛會相對較快地得到解決,經濟保持穩健,而另外一種預測是,受商業人氣和投資惡化的影響,經濟增長大幅放緩。

達拉斯聯儲行長卡普蘭(Robert Kaplan)上周在接受採訪時稱:“在當前這種情況下,總的來說,我有點擔心全球經濟增長。”他沒有解釋貿易爭端日益黯淡的前景對政策會產生何種影響。他說:“我不確定自己有多強大的洞察,只能說,我正在觀察。”

經濟學家警告稱,貿易和製造業數據顯示,今年企業信心和投資遭受的衝擊大於市場此前預期,特別是在美聯儲暫停加息之後。瑞士信貸(Credit Suiss)首席經濟學家James Sweeney周二在一份報告中表示,美國突然提高對中國進口商品的關稅是一個新衝擊,可能令似乎正在出現的全球工業生產初步復甦的步伐停止或受到阻礙。

IHS Markit負責追蹤的主要經濟體製造業指數中,近三分之二的指數要麼顯示經濟活動出現明顯下降,要麼接近擴張和收縮之間的分界線。

IHS Markit表示,5月份美國製造業指數初值預計將從4月份的52.6下滑至50.6,為2009年9月以來最低水平。這一數據高於50表明經濟活動正在擴張,低於50則處於收縮狀態。5月份服務業指數從53.0降至50.9,為2016年3月以來最低水平。


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