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美聯儲會議紀要五大要點


美國聯邦儲備委員會(簡稱:美聯儲)周三公布的12月12日-13日會議紀要顯示,美聯儲官員總體支持未來幾年漸進加息的路徑,但國會當時正在考慮的減稅政策的影響以及令人費解的低通脹局面使未來的加息節奏仍不確定。以下是美聯儲會議紀要的五大要點。

減稅對經濟影響如何?

會議紀要顯示,許多與會官員預計個人稅下調將在一定程度上刺激消費,公司稅改革如能實施也有望給資本開支帶來溫和提振。但也有一些與會者認為,這兩種影響的程度都不確定。還有幾位美聯儲官員認為,個稅下調雖然有望增加勞動力供應,但影響程度很不確定。

在美聯儲12月會議結束幾天後,美國國會批準了總規模1.5萬億美元的減稅法案,並由美國總統特朗普(Donald Trump)簽署生效。

減稅對利率影響如何?

美聯儲官員表示,如果減稅造成經濟增長和通脹突然提速,加息步伐也可能加快。但如果通脹保持低位,加息步伐也許會放慢。會議紀要顯示,財政刺激或寬松的市場狀況可能導致美聯儲採取更加激進的舉措。與會者還討論了可能導致聯邦基金利率中期走勢更加平緩的風險,包括實際通脹或預期通脹未能升至美聯儲2%的目標。

低通脹還將持續多久?

儘管美國經濟表現強勁、勞動力市場一片繁榮,但持續疲軟的通脹讓美聯儲官員困惑不解。許多官員暗示,與緊俏的勞動力市場相關的周期性壓力中期內將通過推升通脹表現出來,但另一些與會者認為,通脹停留在目標水平以下的時間可能比他們目前預計的更長。

利率展望如何?

美聯儲官員會後公布的預期中值為2018年加息三次,2019年加息兩次。但與會官員在閉門會議中仍有爭論。會議紀要顯示,幾位與會者表示對2018年如此大幅度的加息感到不安,一定程度上是因為這可能不符合讓通脹持續回升至2%的目標。另一方面,幾位與會者希望2018年的加息步伐再快一些,而這一定程度上是出於對低利率可能給未來金融穩定帶來風險的擔憂。

收益率曲線說明什麼?

長短期美國國債收益率之差收窄引發了市場對收益率曲線趨平可能產生什麼影響的猜測。一些分析人士和交易員擔心,美國經濟動能可能正在放緩。過去,當短期收益率高於長期收益率(收益率曲線倒掛)時,經濟衰退通常隨之而來。一些美聯儲官員表示,這次情況不一樣,因為收益率曲線趨平完全是因為美聯儲近期上調短期利率造成短期國債收益率上升所致。與會官員判斷,在這種情況下出現的收益率曲線倒掛並不一定預示或者會導致經濟滑坡。不過另一些人擔心,收益率曲線倒掛可能是經濟放緩的前兆。


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