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長紅未上市股票資訊網 > 最新消息  
 
 

投行為中國企業海外並購進一步降溫做準備


幫助中國公司進行海外投資一度是全球投行利潤最豐厚的業務之一,但在中國銀行業監管機構對國內一些大舉進行海外並購的公司啟動排查的消息傳出後,投行界正在為這項業務進一步降溫做準備。

據知情人士透露,中國銀監會要求國內銀行對中國幾家海外投資明星公司的債務水平進行排查。據數據供應商Dealogic的數據,過去幾年這些公司總計進行了約600億美元的海外並購。排查名單上有安邦保險集團(Anbang Insurance Group Co.)、海航集團(HNA Group Co.)和萬達集團(Dalian Wanda Group Co.)。這幾家公司最知名的海外並購交易包括:安邦保險以近20億美元收購紐約華爾道夫酒店(Waldorf Astoria),海航集團向希爾頓(Hilton)酒店連鎖投資65億美元,萬達集團以35億美元收購好萊塢制片公司傳奇娛樂(Legendary Entertainment)。

許多銀行人士表示,這一調查可能會進一步削弱中國公司對境外投資的興趣。出於對資本外流的擔心,中國監管機構在去年年底加強了對大規模交易的監管,打擊了國內公司對外投資的興趣。

一些銀行人士稱,他們擔心監管部門的調查會對各種規模的企業的跨境交易造成抑制,一些客戶在評估形勢的同時已經擱置了一些交易。一位銀行人士表示,目前已經宣布但尚未完成的交易可能遭遇監管障礙。

而據香港交易圈內的人士稱,另一個擔心是,如果中資銀行放慢或暫停對企業境外收購交易的貸款,也可能給投資活動造成沖擊;中資銀行的貸款往往佔這些企業境外交易融資的很大部分。

在近期調查開始前,中國監管部門對企業槓桿過高進行了整頓,擔心債務規模激增會拖累經濟增長並對金融系統構成威脅。由於許多大型中資集團並未上市,披露的信息也不多,因此很難評估其債務水平。不過一些銀行業人士和數據追蹤機構稱,那些收購最活躍的公司似乎槓桿率很高。

舉例來說,海航集團公布的截至去年年底的債務規模約為1,040億美元,意味著其債務與利潤之比很高。

海航集團表示,其財務及運營狀況穩健,在所有國家都全面遵守了當地監管部門的規定。

Sullivan & Cromwell LLP常駐香港的合伙人Michael DeSombre稱,許多人都驚訝於這些企業能夠承擔如此規模的債務,也驚訝於中資銀行的貸款意願。他認為,在企業槓桿高、收購意願強烈等失控狀況出現後,監管部門自然會採取行動。

中國對外投資額去年創下歷史最高紀錄,但在2016年底實施收緊資本管控措施後已經下滑。根據Dealogic的數據,今年到目前為止,中國海外投資總額為697.7億美元,一年前為1,288億美元。銀行家表示,一些比較古怪的交易,或是與買家核心業務不一致的交易,自去年12月以來一直沒有再出現。

一些銀行家讚同對大舉收購海外資產的中國公司展開調查,認為這類審查有助於整頓負債累累的系統,這種系統可能讓銀行陷入麻煩。一位銀行家說,他對監管機構沒有早一些採取行動感到吃驚,當前採取的措施對那些資產負債表復雜又不透明的的公司而言是一次“體檢”。

另一些銀行家表示,他們希望專注於其他業務機會,例如幫助中國公司在美國上市或擴大該地區其他領域的並購業務,來彌補中國交易放緩造成的收入損失。


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