1. 中國5月用電量同比增速繼續大幅回落    2. 本周全球經濟大事預告    3. 日本公布修正後GDP數據,確認一季度實現增長    4. 中國5月份外匯儲備環比增60.51億美元,扭轉上月下滑勢頭    5. 本周全球經濟大事預告    6. 中國5月出口意外轉為增長,進口大幅下滑    7. 英國4月經濟萎縮,因脫歐衝擊汽車製造商    8. 中國5月進口大降,中美貿易衝突抑制需求    9. 中國為刺激投資放寬專項債規定    10. 中國5月PPI同比漲幅連升兩個月後回落    11. 全球央行再度迎來寬鬆周期,本次有何不同?    12. 中國5月份CPI同比漲幅創15個月高點    13. 金融環境有所放鬆,但要保持寬鬆還需美聯儲行動    14. 中國5月份貸款和社融增量雙雙小幅增加,M2持平上月    15. 中國正加快市場主體信用記錄體系建設    16. 澳洲5月份失業率高於預期    17. 形勢風雲莫測,美聯儲更需保持成熟理智    18. 中國5月份FDI同比增速再度轉為加快    19. 經濟學家認為特朗普關稅政策的長期益處難以抵消短期損害    20. 西方國家對外資的吸引力下降   
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耒陽衝突事件凸顯中國深層地方債問題


早在耒陽市一些學生家長因學校過度擁擠問題與警方及官員爆發衝突之前,這座中國南方城市就已經顯露出財政吃緊跡象,暴露出中國深層的地方債問題。 作為耒陽經濟支柱的煤炭行業2010年代中期開始變得不景氣,當地政府收入隨之下滑。今年2月,耒陽市政府向人大提及了提供教育、醫療以及其他社會服務方面的困難。隨後在5月,該市公務員被欠薪逾一周,應急資金到位後才補發。幾周後,一家提供建設資金的市屬企業未能按時向一家非銀行信貸機構償還貸款。 上周末的兩個夜晚,問題蔓延到街頭。為解決公立學校教室過於擁擠問題,該市打算把一些學生分流到費用更昂貴、教學質量通常較低的私立學校,數百名家長以及其他人士群起抗議。上周六,有人把瓶子、磚頭和鞭炮扔向當地官員和警察。據官方描述,警方隨後驅散了人群,拘留了46人。 官員們周一採取行動以化解緊張局勢,承諾家長們學費將會限制在公立學校的水平,新擴建的民辦學校將接受環境檢查。 即便如此,債務問題以及公眾不滿預計不會很快在耒陽以及大量其他地方政府陷入財政困境的城市消散。 在煤炭行業投資的耒陽商人Liang Xinsheng稱,近年來,由於當地群眾對政府的不作為非常失望,公眾的不滿不斷累積,上街抗議是明智的,否則他們的問題永遠不會得到解決。 儘管耒陽官員拒絕對該市債務的具體情況置評,但耒陽市長今年夏天曾發布聲明稱,耒陽的債務處於可防可控的安全狀態。 地方政府近十年前開始通過大規模舉債推動地方經濟發展,現在這種做法已成為中國領導人頭疼的一個問題,兩年來他們一直在努力遏制高風險借貸活動。在中國經濟增長動能放緩的情況下,對於可能發生更多與耒陽事件類似情況的擔心正在上升,此類情況可能表現在債務拖欠、社會服務惡化及公眾不滿加劇等方面。 獨立分析師Fraser Howie表示:“這無疑證明中國的債務規模龐大且增長過快。更重要的問題是如果真發生信任危機,債務問題會如何演化,這就好比:如果你翻船溺水,你會在意水深60米還是600米嗎?”。Howie撰寫了數本有關中國金融系統的著作。 麥格理集團(Macquarie Group)經濟學家胡偉俊(Larry Hu)表示,地方政府的債務總額相當於中國12萬億美元經濟規模的46%。這一估計假設地方政府的債務自2014年以來以穩定的步伐增長。中國政府在2014年的官方債務統計中計入了部分地方政府所有公司的債務。該統計數據中未計入自那以來可能已出現大幅上升的其它形式表外借款。 煤礦工人們站在耒陽一個停工的煤礦外。一旦當地的煤礦業開始下滑,耒陽政府的收入便也隨之下降。 圖片來源:Chao Deng/The Wall Street Journal 中國社會科學院世界經濟與政治研究所(Institute of World Economics and Politics)的一位經濟學家預計,截至2017年底,地方政府隱性債務總計人民幣23.57萬億元(合3.45萬億美元),高於官方數據顯示的人民幣18.58萬億元。這位經濟學家研究發現,2016年地方政府表外債務增長近80%。 耒陽地方政府採取措施,希望擺脫對煤炭的過度依賴,實現經濟多元化,並且吸引更多農村人口進入該市,以執行中央政府的城鎮化發展計劃。耒陽位於湖南省山區,是一個人口140萬的縣級市。耒陽地方政府及政府支持的公司投資了促進旅遊、茶樹油、高科技和冶金行業公司的計劃。 新建樓房難以找到住戶,穿過耒陽東部的耒水,曾經堆滿煤炭的倉庫現在都是空的,被煤灰染的漆黑。過去,來回從山上煤礦運煤的卡車在路上絡繹不絕,而現在這條路的兩邊是破舊的商店,貨架上空無一物,路邊還有一堆堆廢棄的煤粉。 在上周末的抗議爆發之前,當地居民已經對計劃耗資人民幣4.3億元的新體育場館項目多有抱怨,該場館是為湖南省青少年籃球項目比賽而建,於8月底如期完成。當地居民在社交媒體上稱,政府用納稅人的“血汗錢”修建形象工程,卻對最基本的教育問題視而不見。 耒陽市政府一名發言人並未直接就該體育場館置評,但稱政府已在擴建現有學校,並修建新學校以容納更多學生。 從賬面來看,截至2017年底,耒陽市政府債務餘額累計達人民幣24.64億元,相當於政府財政收入的111%。和許多城市一樣,耒陽市也用設立地方政府融資平台這種特殊目的實體的辦法來發展當地經濟,評級機構警告稱,這恰是風險所在。 從賬面來看,截至2017年底,耒陽市政府債務餘額累計達人民幣24.64億元,相當於政府財政收入的111%。 圖片來源:CHAO DENG/THE WALL STREET JOURNAL 去年,耒陽市的兩個關鍵融資平台債務規模飆升了60%,甚至更多。評級機構估計,兩個融資平台債務餘額總計超過人民幣100億元。鵬元資信評估(Pengyuan Credit Rating)稱,其中一個融資平台--耒陽市國有資產投資經營有限公司今明兩年的到期還款金額為人民幣13億元。 據東方金誠國際信用評估有限公司(Golden Credit Rating International Co.),另外一個地方政府融資平台耒陽市城市和農村建設投資有限公司(Leiyang City and Rural Construction Investment Ltd.)花光了2015年為三個棚改項目發債籌得的人民幣7億元,三個項目都未完成,也未產生收益。 這兩個地方政府融資平台的管理層和耒陽市財政局不予置評。 放貸機構稱,隨着經濟增速放緩,耒陽的商業銀行開始變得謹慎,減少貸款發放,只是回籠貸款。最近一個工作日的上午,記者看到消費貸款公司耒陽市銀源小額貸款有限公司(Leiyang Yinyuan Small Loans Ltd.)的兩層樓幾乎空無一人。 信貸經理Luo An稱,“我們緊跟銀行步伐,如果銀行都不敢放貸,我們怎麼敢放貸呢?”


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