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長紅未上市股票資訊網 > 產業分析  
 
 

不當夾心餅干,藍寶石基板向上發展


國內藍寶石晶棒/基板族群陣容漸漸龐大,自去年底起一波廠商登錄興櫃後,挾著LED明星產業、高EPS以及強烈供不應求等基本面以及題材面兼具下,迅速成為興櫃寵兒,然近期市場上雜音紛擾,最主要在於下游LED晶粒廠喊降價,Q2藍寶石基板價格鬆動外,再加上包括中國、韓國等大廠如中國LDK、Trina Solar、韓國OCI等相繼宣佈投入藍寶石晶棒/基板生產行列,市場擔心,藍寶石基板價格將不再如過去高貴,而為了保住毛利率不干當夾心餅干,藍寶石基板廠往上游發展,逃脫「上肥下瘦」的弱勢地位。

目前國內LED晶棒多仰賴進口,國際大廠包括Rubicon、Monocrystal、京瓷等,而國內除了鑫晶鑽外,還包括越峰(8121)旗下的台聚光電、尚志(3579)、佳晶、四聯光電,而中美晶(5483)、合晶光(5221)長晶則主要以自用為主。

而在藍寶石基板廠的部分,目前國內藍寶石基板的營運模式大體可分2種模式,合晶光中美晶(將分割為藍寶科技)是自長晶、切片、研磨、拋光至圖案化藍寶石的一貫化垂直整合的廠商;兆晶(4969)、兆遠(4944)和晶美(4990)則是以切片為主,晶棒則是外購或是由「策略友好」的廠商供應,如兆晶以及長晶廠鑫晶鑽(5231)。

而在獲利的表現,晶棒、基板的毛利率可是大有差異,由於去年晶棒大缺造成價格飆高,晶棒大廠Rubicon去年平均毛利率逾5成以上,國內長晶廠鑫晶鑽去年底毛利率也達4成,Q1據傳毛利率還飆高至6成以上;而基板廠則承受晶棒的高價原料,雖然也可部分轉嫁給客戶LED晶粒廠,但仍有部分需自行吸收,以國內前幾大基板晶美兆晶兆遠來看,毛利率約在25-35%的水準,遠不及晶棒廠的利潤。

長晶的技術門檻高,一般來說,目前市面上最成熟也最主流的長晶法為KY軸鑽取,鑽取率可達40-42%,而長晶要花費的時間也不少,以28公斤的晶柱來說,大約要花10天的時間長晶,而65公斤的則需要12-14天,雖然說大公斤的晶柱比較起來要花的時間不算高出太多,但因為良率難控制等問題,不一定能最受廠商歡迎。

基板廠的成本結構,藍寶石晶棒至少就占了6成以上的成長,而去年因晶棒缺口大,故一路晶棒價格大漲,截至Q1,即便國內藍寶石基板廠普遍認為,在晶粒廠的要求降價聲浪下,Q1藍寶石基板約有不到5%的降價,但上游的晶棒價格聞風不動,價格仍是相當具有支撐力道,可見基板廠地位有點像夾心餅干,但僅管如此,藍寶石基板仍是相當高貴,平均1片2吋的藍寶石基板仍有28美元的身價。

對於國際大廠紛紛投入,業者認為,雖然產能增加不少,但LED應用面日廣,趨勢己然成型,將帶動LED市場需求大幅升溫,但此需求的提升是否可以跟上產能的開出,尤其是中國大陸不少基板廠的相繼加入下,目前則仍難判定,但可預知的是,在廠商產能開出及技術提升下,未來藍寶石基板的長期價格趨勢仍是向下。

就市場來說,由於LED廠自2009年加強擴充MOCVD設備,對藍寶石基板需求相當高,而藍寶石晶棒/基板的擴充又遠不及下游LED晶粒來的大,故2010年藍寶石晶棒缺口曾高達4成的水準,也吸引廠商加大擴產,預計今年藍寶石晶棒產能年增率可達100%水準,但若產能因良率等因素無法順利全數開出,則今年晶棒供貨短缺問題仍不易解決。


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