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中國去槓桿行動開始給經濟帶來陣痛


中國經濟開始感受到政府數月來的去槓桿行動帶來的陣痛,商業活動放緩,同時中國央行決定不追隨美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve,簡稱:美聯儲)的加息行動。
周四公布的官方數據顯示,5月份從投資到零售銷售的所有商業活動都放緩,表明中國這一全球第二大經濟體正日益面臨“逆風”。
同時,中國央行維持一系列關鍵短期利率不變,放棄了此前在美聯儲加息後跟進的做法。美聯儲周三進行了今年以來的第二次加息。 華僑銀行(OCBC Bank)經濟學家謝棟銘表示,鑑於經濟數據令人失望,中國採取了謹慎立場。他說,中國央行此次未上調利率表明,該行可能回歸中性立場以防範金融風險。
自去年以來,中國政府一直在嘗試控制公司和地方政府不斷上升的債務,經濟學家警告稱,長期而言這些債務可能對經濟產生衝擊。作為這一努力的一部分,中國央行對利率進行微調,抑制高風險借貸,同時避免對經濟增長產生不利影響。儘管中國經濟在大部分時間里穩定增長,但越來越多的跡象表明經濟正在放緩,周四的數據也揭示了這一點。
今年1-5月,廠房等固定資產投資(不含農戶)同比增長6.1%,較1-4月7%的同比增幅放緩,為1999年底以來最低增速。5月份零售額同比增長8.5%,較4月份9.4%的同比增幅放緩。
5月份工業增加值同比增長6.8%,略低於4月份的同比增幅7.0%。上述三項指標均低於接受《華爾街日報》(The Wall Street Journal)調查的經濟學家給出的預期中值。
當前美中貿易戰陰霾不散,讓前景更加難以預測。特朗普政府準備在未來一周落實對數百億美元中國進口產品加征關稅的措施,最早可能周五啟動,而中國政府已經誓言將採取報復措施。
野村證券(Nomura International)經濟學家陸挺認為,在國內增長放緩和貿易戰或帶來嚴峻後果的形勢下,中國央行似乎在調整去槓桿行動的步伐和方法。
央行將公開市場7天期、14天期和28天期逆回購協議中標利率維持在2.55%、2.70%和2.85%不變。
去年美聯儲加息三次,中國在其中兩次加息行動之後隨之上調了短期利率,今年早些時候也跟隨了美聯儲的加息動作。自2015年10月以來,中國央行一直未調整一年期貸款和存款基準利率,即中國的官方政策利率,目的是為了避免出現大規模信貸放鬆的情況;大規模的信貸放鬆可能會引發高風險借貸行為,增加債務負擔。
陸挺說,央行沒有像以前那樣跟隨美聯儲加息,這釋放出了進一步放鬆政策的信號。他預計財政支出步伐將加快,銀行存款準備金率將進一步下調,將有更多政府和社會資本合作(PPP)項目獲批,以此刺激投資,提振增長。
中國銀保監會周四表示,在去槓桿的過程中,有關部門必須充分考慮市場的承受能力。
銀保監會主席郭樹清出席在上海舉辦的一個論壇時發表講話說:“防範和化解金融風險是攻堅戰也是持久戰。”他說,監管機構下定決心懲罰違法違規行為,同時維持對有需要企業的信貸,包括小微企業。


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