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黃金:貨幣戰爭與中國 - 黃金已經成為默認貨幣


黃金已經成為默認貨幣
在法定貨幣模式實施的近四十年時間裡,國際貨幣基金組織通過計算得出,全球美元儲備約佔美國GDP的60%。憑藉美國的儲備貨幣功能,美國政府可根據需要 隨心所欲地印製美元。未來十年,預計全球美元儲備將達到美國當前GDP的兩倍,而這就是中國及其他國家面臨的困境。相比之下,全球出產的黃金總計 170,000噸。如果將美元債務折合成黃金供應量來看的話,那麼黃金價格相當於每盎司5,000美元。美元作為儲備貨幣的地位不是與生俱來的,因此一旦 信任消失,其地位就不保。

黃金與紙幣有很大區別。黃金價格創下歷史新高說明在全球貨幣貶值的背景下,黃金已經成為全球默認貨幣。在這場鬥爭中需要一套規則以建立新的全球金融秩序以及全球各國都能信任的貨幣。當前,全球分佈著大量病態的經濟和貨幣,而黃金就是最好的良藥,儘管可能會有些許疼痛。

而果真如此的話,到時就需要再次使用黃金作為衡量貨幣價值的標準、需要貨幣改革、需要全新的觀念。為此,我們設想出了佈雷頓森林體系II,在該體系 下貨幣將與黃金而不是美元掛鉤。今天,黃金已經成為另類貨幣資產,世界銀行行長Zoellick建議在多種儲備貨幣制度中使用黃金,這說明 Zoellick承認黃金是一種久經考驗的貨幣資產。畢竟黃金也是各國央行持有的唯一一種商品。

主要受各國貨幣尤其是美元購買力喪失的影響,黃金價格顯著上漲。貨幣的供應量是無限的,但黃金的供應量卻是有限的。與一攬子商品相比,黃金較所有貨 幣都出現上漲並且上漲速度最快。黃金價格創下歷史新高說明市場和全球經濟出現根本性失衡。祗要美元持續貶值,黃金的上漲就不會停止。黃金價格的上漲體現了 其作為投資者焦慮晴雨錶的功能。當前,推動金價上漲的主要因素是全球金融市場不確定性的增加,但扣除通貨膨脹因素後當前黃金價格僅合每盎司2,300美 元,遠低於之前的高點,因此說黃金價格仍有上漲空間。

佈雷頓森林體系II
第二次世界大戰結束後30年左右,根據佈雷頓森林體系,美元取代了英鎊的地位並且可以與黃金兌換,從而使主要經濟體在二戰後能夠完成重建。美國取代英國成 為西方國家的監護人,同時美元成為主導性的全球儲備貨幣。在1947至1971年佈雷頓森林體系存續期間,美國GDP年均增速為4%,失業率4.7%,消 費者物價年均通貨膨脹率1.9%,而更為重要的是期間沒有爆發全球性金融危機。然而在1971年,面對巨額赤字和越南戰爭的負擔以及來自各方對美元的指 責,尼克森總統宣佈放棄金本制,美元崩潰。1980年,黃金價格創下每盎司850美元的歷史新高。1971至2009年期間,美國GDP年均增速降至 3%,失業率升至6.2%,消費者物價指數平均達到4.4%。自1971年以來,全球經歷了十餘次貨幣危機,並且美國的實力逐步遭到侵蝕。

當前,中國現有的黃金儲備足以與美元向抗衡,並且中國通過使人民幣正為可兌換的貨幣來實現國際主義也是有可能的。1969年,國際貨幣基金組織成立 了基於一攬子貨幣和黃金的特別提款權(SDR),允許各會員國用其兌換外匯。當前,SDR佔全球貨幣儲備的5%。今後,國際貨幣基金組織可能會擴大SDR 的貨幣作用並將人民幣加入一攬子貨幣,但必須首先獲得成員國的同意。作為選擇,我們認為要實現全球的平衡和減少對美元的依賴,必須啟用佈雷頓森林體系 II,而到時黃金將再次炙手可熱。

當前已經陷入惡性通貨膨脹?
任何時候,祗要政府過度地印製貨幣、過多地支出和借貸,都不會有好的結果。近期,我們對過去發生的惡性通貨膨脹進行了研究,以為將來提供一些線索。研究發 現,目前與過去具有驚人的相似之處。上世紀共發生過25次惡性通脹,涉及大多數主要經濟體。有分析師曾指出,發生惡性通脹的原因是,由於戰爭、革命、帝國 的結束或新政權的建立等因素,一國需要通過大量印製貨幣來彌補巨額財政赤字,從而引發惡性通脹。

大家可能還記得魏瑪共和國。在第一次世界大戰之前,德國擁有一套基於黃金的貨幣體系。為給戰爭提供資金,德國放棄了基於黃金的貨幣體系。當時1美元 相當於4.2馬克。第一次世界大戰結束後,德國成為全球最大的債務國,債務佔GDP的比例超過100%,同時美元兌馬克匯率達到1:8,000。之後惡性 通脹席捲而來,到1923年1美元可以兌換4.2萬億馬克。

中國在1935至1947年同樣也遭遇了惡性通脹,並最終導致蔣介石政府的瓦解。與許多經濟體一樣,中國的人民幣曾經也是基於銀本為制的。回憶一下 當年都發生了什麽。1934年,為幫助白銀生產商走出困境,羅斯福總統宣佈實施《購銀法案》,導致銀價上漲。中國對此尖叫聲不斷,而當時美國人認為人民幣 升值會提高中國的購買力,因而會對中國有利。其結果是,隨著白銀的外流,白銀價格飆升,同時中國貨幣升值,從而導致中國經濟迅速解體並不得不於1935年 放棄了銀本位制,隨後惡性通脹席捲而來。1937年6月,1美元可以兌換人民幣3.41元,而到1944年時1美元可以兌換人民幣23,280,000 元。

在過去,美國出現債務違約是令人想都想不到的事,但從當前其金融問題的淒慘程度來看出現債務違約是完全有可能的。美聯儲進一步印製美鈔有可能促使美 元進一步貶值。儘管決策者已經用盡了渾身解數,但信貸寬鬆舉措的後果卻是使美國的債務越堆越高、失業率上升、經濟增長疲軟並面臨惡性通脹的威脅。而面對這 些問題,祗有黃金才能保護投資者免受主權債務問題、購買力降低以及貨幣貶值的困擾。此外,從供需來看,黃金供應不足以滿足需求。隨著主權債務危機的蔓延, 市場將持續保持擔憂,預計投資者肯定會繼續尋求黃金作為投資避風港。


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