Loading content, please wait..
           
 

       

EMail:
密碼:
認證碼:
記住EMail
忘記密碼
免費加入會員
 
 
line
 
 
長紅未上市股票資訊網 > 國際經濟分析  
 
 

第二輪量化寬鬆之後(中): 通脹真的會歸來嗎?


但是,通脹真的會歸來嗎?

我們預計,市場擔心通脹未免太樂觀了。只有當總供應小於總需求時,價格才會上漲。當前的情況是,美國失業率高企,總需求疲弱,產能利用率只有74.7%(長期均值為81%),總供應充足。

由於當前產能利用率低,美國實際產值與最大產值之間的差額約為5萬億,美國消費總需求只有10萬億美元。而QE2只有6000億美元,根本不足以填補這個缺口。按照可靠預測資料,QE2將只貢獻美國GDP的0.2%,減少失業率0.3%。因此,可以斷定QE2對經濟的影響甚微。最重要的是通脹遙不可期。

美國經濟數據也表明當前完全沒有發生通脹。第三季度,美國單位勞動成本下降0.1%。歷史上,工資是通脹的最大來源,但是近期一直不景氣,可能開始進入下降通道。鑒於當前失業率一直維持在9.6%的高位,這一形勢也就不足為怪了。

貨幣流動速率低也不可能發生通脹。現在美國銀行資產一直處於上升狀態,但是消費者信貸沒有相應的復蘇。銀行資產的增加僅僅為投機提供了資金,帶來了更多的金融市場的交易。但是消費者仍然在修補其家庭負債表。銀行在對待申請借貸者時也非常謹慎。消費者低迷的信貸水準就是流動性太低的證明。貨幣只是被存留在銀行系統內部,更廣泛的實體經濟並沒有從中受益。

最近商品價格的上漲是弱勢美元的反映,只會進一步降低總需求(價格上漲,需求減少)。這最終就會導致通縮。投資者應該記得,2007年原油價格上漲到每桶147美元時根本沒有產生通脹。隨著商品價格的上漲,借貸成本也在增加。經濟活動將因此受到傷害,而不是獲得推動。

因此,通貨膨脹的前提根本不存在。這一推斷也得到美國近期發佈的通脹資料的確認。個人消費支出平減指數、核心生產者物價指數或者核心消費者物價指數均為零或負數。

全球反應

QE2在全世界召來了鋪天蓋地的批評之聲。將自身貨幣與美元掛鉤的新興經濟體現在面臨巨量的資金流入,因為美聯儲製造的流動性沒有用於美國,一些資金已經轉移至美國之外,造成新興市場的通脹壓力。巴西、中國、澳大利亞和韓國都在收緊貨幣政策以抵消由於QE2造成的資金流入。

有些市場人士擔心如果中國發生通脹,將會蔓延至全世界。這個觀點有點太簡單化了。與北美和歐洲不同,中國的信貸投放近乎瘋狂。有一點可以肯定,中國經濟存在泡沫,但是中國的寬鬆信貸政策對美國沒有影響。從中國進口價格更高的商品只會產生和大宗商品價格上漲相同的效果,那就是美國消費者縮減開支,降低總需求。

最近的一次G20峰會還是沒有制定出詳細的方案來應對全球的經濟失衡。

(未完待續)


[未上市股票投資達人]
  • 本週未上市股票推薦比賽<未上市達人>出爐:
  • 第一名 周彼得 未上市股票:勝創科技 漲幅: 87.10%
  • 第二名 LX 未上市股票:富田電機 漲幅: 75.48%
  • 第三名 周彼得 未上市股票:力晶科技 漲幅: 66.00%
  • 第四名 更 未上市股票:力晶科技 漲幅: 66.00%
  • 第五名 陳 未上市股票:太電 漲幅: 59.60%