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長紅未上市股票資訊網 > 國際經濟分析  
 
 

美股警報拉響


在其最新一期的“每週市場點評”中,赫斯曼基金公司(Hussman Funds)管理人約翰•赫斯曼(John Hussman)向投資者發出了警報。他表示,當前美國股市已經患上了“高估值、超買、過度看漲及收益率上升的綜合症”。這種綜合症主要體現為以下五點:

1. 標普500指數較其52周EMA均線值高出不止8%;
2. 標普500指數較其最近4年低點高出不止50%;
3. Shiller市盈率大於18倍;
4. 十年期國債收益率大於其6個月前的收益率;
5. Investor’s Intelligence統計的投資顧問看漲比例大於47%,而看跌比例小於27%。

從歷史資料來看,“高估值、超買、過度看漲及收益率上升的綜合症”一旦爆發的話會產生比較嚴重的後果,無論是就短線、中線或長線而言。比如同時符合上述五個條件的歷史階段就包括:

1972年12月至1973年1月(股市在此後的21個月內暴跌了48%);
1987年8月至9月(在此後的3個月內暴跌了34%);
1998年7月(在此後的3個月內損失了18%);
1999年7月(在此後的3個月內損失了12%);
2000年1月(在此後的6周內損失了10%);
2000年3月(在此後的3周內損失12%,然後到2002年時累計暴跌了49%);
2007年7月(在此後的21個月內暴跌了57%);
2010年1月(在此後的4周內損失了7%);
2010年4月(在此後的3個月內損失了17%)。

約翰•赫斯曼還表示,Investor’s Intelligence沒有提供1960年代中期之前的投資顧問看漲/看跌比列資料,因此如果不予考慮“綜合症”的第五個條件,還可以再增加幾個患上 “綜合症”的例子,比如1961年12月期間(股市在此後6個月內暴跌了28%)。他指出,目前投資者再次對高週期性股票的“風險交易”趨之若鶩,而美聯 儲就是最大的幫兇。但投資者需要牢記的是,尋求美聯儲政策保護並非總是奏效——“格林斯潘對策”沒有預防住2000-2002年的熊市,而且“伯南克對 策”也沒有預防住07-09年的熊市。


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