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長紅未上市股票資訊網 > 國際經濟分析  
 
 

中國做對了什麼 ?


正是依靠政府介入的整體正面作用,提升了出口、城市化與工業化的速度,推升了中國本來就居高不下的儲蓄率與投資率,並製造出“中國奇跡”

毫無疑問,過去30年,中國做對了很多事情。

  首先,通過採取外向型經濟政策、設立經濟特區、人民幣大幅貶值、加入世貿等一系列日益深化的改革措施,中國得以建立起與國際經濟的緊密聯繫。中國對外貿易開始以遠高於全球水準的速度增長。以出口為例,從1998年至今的年均增速達到23%,幾乎每3年就翻一番。以中、日為核心的東亞一體化貿易圈得以成型,並整合進歐美主導的全球經濟商貿圈。

  伴隨著FDI的大量流入,沿海省份成功建設起面向國際經濟的製造業產業鏈群,並透過產業升級換代、國產化、多元化、城市化、重工業化,將國際、國內生產率落差帶來的收益轉化為經濟租金。大潮裹挾之下,每年多至2000萬人的農村勞動力被整合進現代工業體系。中國強大的人力資本優勢得以發揮,既是出口工業呼嘯前行的動力,又是它的後果。生產率的大幅提高強化了人民幣低估地位,而後者又反過來強化了中國的出口競爭力。這些因素令中國外向型經濟擴張暢行無礙。

  我們的定量分析支持上述定性分析。在我們的模型研究中,注重分析各個經濟指標的方向性關聯,並透過方向性回歸分析測算經濟變數之間的回饋模式。亦即,舉例而言,我們的模型並不關注利率水準是3%還是6%,而是關注它是從3%上行還是從6%下行,以及這個上行(或者下行)過程對於其他經濟指標(例如工業增加值或者企業利潤)的影響的方向是什麼,是促成它們上升抑或下降。這種分析被施之於26個關鍵指標,以建立經濟指標之間網狀的方向性相互關聯,這被稱為回饋模式。依據過去多年(美國是42年,中國是15年)月度資料,我們識別中美兩國的經濟回饋模式。下圖顯示了我們的回饋模式分析結果:

  (各經濟變數之間的方向性回饋模式分析結果。資料來源:瑞富諮詢)

  模型分析顯示,美國國際貿易逆差的變動方向對中國經濟運行具有重要影響。其運行機理體現為:當美國貿易逆差擴張的時候,向全球注入更多的流動性;以中國為代表的國家首當其衝,工業增加值增速開始提升,拆借利率降低,貸款利率與拆借利率之間的利率差也開始降低,帶動中國經濟走出上升波。相反,如果由於各種原因(如2009年美國金融危機帶動美國銀行業去杠杆化),美國貿易逆差大幅收窄,以上流程逆轉,帶動中國經濟增速下滑。

  這表明,在相當大的程度上,中國經濟發展取決於中國透過國際貿易對國家經濟體已經存在的發展機會的引入速度與規模。這不僅在機理上如此,甚至在短期波動形態上亦如是。

  中國做對的第二件事情,是中國對產權的保護日益明確,鼓勵了億兆民眾努力追尋與實現發展機會。這一變化,貫穿了從農村聯產承包責任制到鼓勵資本市場發展的相關政策。歷史經驗是,凡是華人從政府手中贏得哪怕是微不足道的個人經濟自由,他們的創業精神與實用理性態度,都可以鼓勵他們創造出巨大的個人財富。上世紀80年代以來,中國大陸發生的就是大體同樣的事。

  透過國際貿易超常規發展所引進的發展機會並沒有被浪費,而是被兆億民眾發揮充分的企業家精神,落實在各個層面。眾多的小企業被建立起來,無數人在每時每刻都在試驗最好的發家致富路徑。沿海出口加工業的興旺作為一個重要源頭,其為其他行業提供的機會,例如國產化、服務業的發展、基礎設施建設、高科技企業孵化,等等,都被無情地追逐利用。甚至是政府官員的腐敗都沒有徹底毀壞這一圖景:對於政府官員而言,拿錢辦事,並分享私人企業家投機成功的收益,比“殺雞取卵”式的豪奪,要更加符合其長遠利益。在某種程度上,地方政府以及各級官員對私人冒險所獲得的剩餘索取權的參與,起到了產權保護的作用,並令政府利益與商人利益一致化。這種保護固然天然地有利於強勢階層而沒有惠及全體民眾,但鑒於強勢階層擁有更多的發展機會以及實現發展機會的資源動員力,不公正的保護對經濟發展的損害被有限化。

  中國做對的第三件事情,是中國政府在克服發展機會外部性上發揮了積極作用。按照羅德里克的論述,存在兩種類型的外部性:資訊外部性與協調外部性。這兩種外部性都導致發展機會的私人收益低於社會收益,以至於許多發展機會被浪費。例如,一條公路的開通會對該區域所有行業或個人有利,但鑒於公路收費的技術困難,公路投資可能不足;或者,如同羅德里克舉例所言,雖然在臺灣發展蘭花養殖業從整體上而言有利可圖,但單個農戶無力承擔全部資訊與協調成本。此時,以增長為導向的政府的介入可以起到推動經濟增長的作用。例如,政府出資修建遺傳實驗室、檢疫設施、運輸與倉儲場所、展覽廳等,而農戶們得到勸誘,設立有利可圖的溫室經營蘭花種植業。

  從中央到地方,中國各級政府在過去30年來都具有強烈的增長導向。各類產業規劃與區域規劃有助於克服發展機會識別與實現過程中的資訊外部性與協調外部性。即使專案本身難以做到有利可圖,只要該專案的社會收益有利於促進地方經濟發展,政府可以從財政收入的大幅增加中獲得回報。

  這個過程當然充滿失敗,但各地競爭的結果是令成功的政策得以延續,而失敗的被淘汰。這個過程當然也充滿腐敗,但這屬於經濟租金被創造之後的再分配過程,而不涉及到發展機會之實現與否本身。我曾經分析過中國經濟增長中的四大循環(出口、城市化、投資與儲蓄),並指出政府在令這四大循環耦合的關鍵作用。正是依靠政府介入的整體正面作用,提升了出口、城市化與工業化的速度,推升了中國本來就居高不下的儲蓄率與投資率,並製造出“中國奇跡”。


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