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長紅未上市股票資訊網 > 產業分析  
 
 

汽車零部件零售行業發展過熱?


過去幾年,由於在金融危機的影響下消費者紛紛擱置新車購買計劃,轉而將資金用於保養舊的愛車,汽車零部件零售商AutoZone (NYSE:AZO)和O'Reilly Automotive (NASDAQ:ORLY)的股價持續連創新高。

根據美國商務部公佈的數據,2000-2007年,美國新車年均銷售1680萬輛。但根據11月3日公佈的最新數據,美國10月份季節調整後的轎車 和輕型卡車銷售年化數僅為1225萬輛,高於9月份的1173萬輛。2007-2009年,汽車銷售下滑最為慘重,銷量減少35%,其中2009年僅有 1040萬輛,為1982年以來的最低水平。

分析師表示,由於美國人購買的新車數量減少,因此維護現有車輛的支出會相應地增加。

第三季度, O'Reilly的同店銷售同比增長11.1%。過去一年,O'Reilly的零售店數量由3415家增加到3536家,同店銷售增長5.3%。首席執行 官Gregory Henslee表示,“有利條件持續推動汽車零部件銷售行業的快速發展。由於新車銷售放緩,美國汽車的平均使用壽命正被不斷延長。”

富國銀行的分析師Matt Newer指出,“對於汽車製造商和新車經銷商,汽車銷售行業的復蘇持續緩慢並且令人失望,完全復蘇需要的時間比預期的要長。”

與此相反,汽車零部件零售行業卻連傳喜報,讓許多行業分析師大吃一驚。晨星公司的分析師Zoe Tan表示,“汽車零部件零售行業已經達到其商業週期的頂峰。最終,該行業的增長步伐會放緩至更加適中的水平。”

作為美國第一大汽車零部件銷售連鎖,AutoZone近期公佈的第四財季業績顯示其銷售增長9.5%,其中同店銷售增長6.7%。Advance Auto Parts (NYSE:AAP)將於11月10日發佈最新季度的財報,分析師預計其銷售將同比增加7.3%。

Frost Investment Advisors分析師Alan Tarver表示,相信汽車零部件銷售行業還將繼續增長。“問題是2011年這種增長勢頭還能持續多長時間。”目前,新車銷售情況已經有所改善,其中今年 10月份新車銷售增長速度創下過去14個月以來最高水平。

O'Reilly公佈的三季度業績顯示其銷售同比增長13.3%。對此,Tarver指出,“汽車零部件零售行業或許將達到銷售增長盡頭。”其他投 資者對此觀點表示贊同。11月4日,AutoZone和Advance Auto Parts股價已經達到其歷史最高點,年初至今分別增長51%和62%。O'Reilly股價於10月29日創下歷史最高點,年初至今增長52%。

今年,汽車零部件零售商的出色表現使汽車零售業位居標普指數表現最佳的行業之列,年初至今上漲59%。汽車銷售商AutoNation (NYSE:AN)和CarMax (NYSE:KMX)也位居該行業指數之列。

這些汽車銷售商能有如此不凡的業績,二手車銷量增加絕對功不可沒。CarMax主要從事二手車零售交易。截至8月31日結束的季度,CarMax車 輛銷售同比增長5%。截至9月30日結束的季度,美國最大的汽車零售商AutoNation的二手車銷量同比增加25.4%,同時新車銷量較去年同期增加 3%。

根據R.L. Polk & Co的研究,當前美國人持有新車的平均時間為5年零3.9個月,比去年延長4.5個月。R.L. Polk & Co稱,自2008年底以來,新車持有平均時間延長了14%,並且未現縮短的跡象。

路面上行駛的舊車數量越多意味這需要更換的零部件也越多。據Robert W. Baird分析師Craig Kennison預測,對於使用8到11年的汽車,其蓄電池更換頻率是使用時間低於3年的汽車的四倍。對於舊車,車前燈燈泡的更換頻率是新車的三倍。 Kennison稱,“1999-2005年期間的信貸泡沫導致期間新車數量大增,從而導致目前出現了一輪維修高峰,因此對汽車零部件零售商產生了積極影 響。”

此外,相對較低且穩定的汽油價格會鼓勵車主駕駛更長的里程,從而對汽車零部件零售商產生推動作用。根據美國汽車協會公佈的數據,今年普通無鉛汽油的 平均售價為2.80美元,僅略高於去年的2.69美元。

2009年,新車市場的不景氣迫使美國汽車經銷商的數量減少了3.7%,從而車主祗好選擇去獨立的汽車商店進行維修,而這些商店使用的零部件都是由 全國零售連鎖提供的。而經銷商卻通常是從汽車製造商或批發供應商那裡進貨。

儘管大型全國性汽車零部件經銷商的市場份額持續擴大,但該行業還是相對分散。據預測,美國汽車零部件前五大零售巨頭僅佔市場份額的30%。

今後,假如經濟和新車銷售增長加速,汽車零部件零售行業將面臨發展阻力,但這種情況不會立即出現,因此該行業值得投資者密切關注。


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